天风金工吴先兴团队·海外文献推荐(第三十三期)

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发布时间:2018-03-29 00:52

  风格投资与机构投资者

  文献来源:Kenneth Froot and MelvynTeo, Style Investing and Institutional Investors, JOURNAL OF FINANCIAL ANDQUANTITATIVE ANALYSIS Vol. 43, No. 4, Dec. 2008, pp. 883?906.

  推荐原因:本文探讨了机构投资者在股票市场进行风格投资的重要性。为了分析风格行为,我们将股票根据三种风格维度:市值、估值/成长和板块。我们找到强有力的证据证明,相比于随机分组机构投资者更多采用风格分组进行资产配置。此外,我们还发现,个股所在风格的资本流入和收益可以正向预测该股票未来的收益,而相反方向风格则具有反向的预测作用。

  公司债市场收益的共有因子

  文献来源:Israel R, Palhares D,Richardson S A. Common factors in corporate bond returns[J]. Social ScienceElectronic Publishing, 2015.

  推荐原因:一直以来,市场对权益类资产共有因子的挖掘比较充分,却相对缺乏对固定收益资产的因子挖掘,这使得我们在构建大类资产配置模型时缺乏对债券收益特征的刻画。该论文设计并构建了票息、防御、动量和价值四类风格因子,发现这四类因子能够有效解释美国公司债市场的收益特征;其中,防御、动量和价值因子本身具有显著的超额收益,且这种超额收益来源于投资者行为偏差。我们认为,本文提出的几类因子为刻画国内债券类市场的收益特征提供了一个参照基准,有助于进一步提升我们大类资产配置模型的内涵。

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  风险提示:本报告内容基于相关文献,不构成投资建议。

  《天风证券-金融工程:海外文献推荐》

  2018年3月28日(注:报告审核流程结束时间)

  

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